サウジPIF、550億ドルのEA買収完了 — 史上最大のレバレッジド・バイアウトに

エレクトロニック・アーツ（EA）はもはや公開企業ではない。サウジアラビアの公的投資基金（PIF）が主導するコンソーシアムが550億ドル（約8兆円）の買収を完了し、ゲーム大手を非公開化した。2025年9月に初めて発表されたこの取引は、マイクロソフトによるアクティビジョン・ブリザードの690億ドル買収に次ぐ、ゲーム史上2番目に大きな買収となる。

投資家グループには、ジャレッド・クシュナー率いるアフィニティ・パートナーズも含まれる。EAのCEOアンドリュー・ウィルソンはその地位に留まる。EA FC（旧FIFA）、ザ・シムズ、マスエフェクトなどのフランチャイズで知られる同社は、今後は非公開の所有下で運営されることになる。

史上最大のレバレッジド・バイアウト

これは史上最大のレバレッジド・バイアウトである。PIFは自己資本で360億ドルを拠出したが、取引を完了するためにJPモルガンから200億ドルを借り入れた。この負債は現在EAのバランスシートに計上されており、同社はこれを返済していく必要がある。

アナリストはすでにその影響を推測している。ブルームバーグのジェイソン・シュライアー氏は、この負債負担が「大規模な人員削減、より攻撃的なマネタイズ、その他の大規模なコスト削減策」につながる可能性があると示唆している。ザ・ゲーム・ビジネスのクリストファー・ドリング氏は「投資グループからの非常に実践的なアプローチ」を予想し、プライベートエクイティ企業は通常、ポートフォリオ企業の管理に積極的であると指摘している。

ソフトパワーとスポーツウォッシングへの懸念

この取引は純粋に財務的なものではない。ムハンマド・ビン・サルマン皇太子が支配するPIFは、ニューカッスル・ユナイテッドからサウジ・プロリーグ、主要なeスポーツイベントに至るまで、スポーツとエンターテインメントにわたって支出を拡大してきた。EAを所有することで、基金はプロサッカーエコシステムとの直接的な関係を得ることになる。EA FCに肖像権をライセンスしている2万人の選手、750クラブ、35リーグである。

批評家はこれをスポーツウォッシング、つまり人権侵害から注意をそらすためのスポーツ投資と呼ぶ。サウジ政府はこれらの非難を否定している。しかし、懸念はコンテンツにも及ぶ。EAのゲーム、特にザ・シムズは、インクルーシビティとLGBT+の表現を擁護してきた。サウジアラビアでは、同性間の行為は死刑に処される可能性がある。アドボカシー団体プレイヤーズ・アライアンスHQは、ジェンダーや言論の自由といったテーマの検閲を恐れ、ゲーマーにこの取引に反対するよう求める請願を開始した。

EAは昨年75億ドルの収益を上げ、バトルフィールド6は発売から3日間で700万本以上を売り上げた。しかし、同社は業界の多くと同様に、人員削減やキャンセルにも直面してきた。この買収による負債負担は、その傾向を加速させる可能性がある。

『パワー・プレイ』の著者ジョージ・オズボーン氏が言うように、「明確なのは、認識を形成しようとする国家が、何十億人もの人々に確実にリーチできる資産を所有したということだ。今後数年間でそれをどう使うかは、私たちが注意深く見守るべきものだ。」